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当推动胶价上涨因素已尽沪胶短期将维持弱势整

发布时间:2021-09-10 02:06:35 阅读: 来源:硅酸钙厂家

推动胶价上涨因素已尽 沪胶短期将维持弱势整理

一、十月份行情回顾

长假期间东京市场的连续反弹一度让沪胶月初开盘强势涨停,但随后外胶受空头资金打压而回落让市场重新承压。随后进入10月中旬,受国际市场上供应出现一定的忧虑。印尼进入斋月,加之频受天气影响的橡胶主产国泰国也再次遭受暴雨,一系列因素推升了期价快速上扬。日胶最高一度涨至238.1般只能在300―900 W/S之间的短板徘徊4日元/千克。而月末后期,期价在没有更多利多刺激的情况下持续下滑,至31日收盘以217.4日元/千克报收,基本回吐了月中所积累的涨幅。

沪胶也出现先涨后跌走势,倒V字形态更为后市蒙上了一层阴影。月内主力701合约以19655开盘,最高21230,月末以最低价18825电子式拉力实验机是现代电子技术与机械传动技术相结合的产物报收。成交量为手。持仓扩至52376手。现货方面,农垦电子商务市场上,现货成交价与期货价(特别是与1月合约)出现明显的贴水。另外交易所库存连续大幅增加,同时山东港口也还有积压存货;再加上作为与东南亚胶价联系更为紧密的东京胶在前期高点附近上突无力,仍旧未创阶段新高,可以看到,推动此轮胶价上涨的东南亚利多因素已经不那么强劲了。预计沪胶期价在短期内将维持弱势整理行情。

二、基本面分析

日胶和沪胶自6月份见顶以后持续下跌,但本月中旬一度有价格上涨并逐步走强的迹象。究其原因,一方面在经过连续下跌之后技术上有形成反弹的要求,另一方面市场对于短期橡胶供应紧张的预期也导致价格持续下跌难以维继。市场是否能够真正形成一波有力度的反弹走势,这将取决与后期东南亚胶区的天然橡胶供应是否会出现缺口。但是缺口并没出现,随着供应的逐步改善,十月下旬胶价又重新步入了下跌之途。

但月中的强劲反弹走势确实吸引了很大一部分投资者的眼球,从基本面上看,国际市场上供应出现一定的忧虑。印尼进入斋月,期间当地群众特殊的生活作息安排,导致了天胶的供应出现部分缩减。按照往年的惯例,缩减的幅度可能达到30%,每月的供应大概只能维持在不到20万吨的水平。而频受天气影响的橡胶主产国泰国也在月中再次遭受暴雨,连日的降雨以及生成的洪水已经对泰国的生产贸易造成一定影响。

而同一时期,在国内现货市场上,国内产区农垦现货市场成交明显放量:市场5号标胶电子报单均价虽仍报在19000/吨左右,但成交数量达到20000吨以上,现货价格处于低位可能与前期违约的港口积压货形成的压力有关。结合现货贴水、高成交量以及交易所库存的持续大幅增加,可以看到期现套利介入的痕迹。

根据过去几年的统计数据,全球天胶的供应和需求在10月和11月均有较明显的下降。从需求的变化来看,虽然10、11月两月存在季节性回落,但近两年随着汽车轮胎工业的蓬勃发展,需求的强劲格局越来越不可忽视。据国际橡胶研究组织(IRSG)秘书长Smit称,2007年橡胶的全球消耗量仍将增长3%左右,大体持平2006年的增长水平。未来10年内依然存在供应短缺,每年的缺口可能在100万吨左右。对于这样一个需求缺口始终存在的品种,在其已经落至牛市价值区间下端的情况下,继续看空的风险已经非常之汽车行业是当前非常发达的行业大大,而确定底部夯实并参于新一轮上涨的时机已经不远。

沪胶此轮下跌的背景,是在9月下旬于18000附近构筑坚实双底以后,发动的为期一个月左右的涨势,中途几无波折,陆续突破中期下降趋势线和前期反弹高点阻力位的压制,10月24日主力701合约最高触及21230元/吨,较18100附近的底部,涨幅已达3100点。

近阶段,天胶市场跌岩起伏,国际国内胶市缓慢盘升后剧烈深跌,持续1个多月的技术性反弹严重受挫,并转换单边下跌。宏观面利空尚未显著改善,全球经济增长前景不容乐观,原油和黄金持续下跌,带动工业品全面回落,胶市自身供需关系偏空,投资投机价值下降,导致胶市重归跌势。美核心生产者价格指数下跌,消费者物价指数涨幅缩小,新屋开工数下降,通胀压力减轻,通4、全程通过计算机界面操作缩压力加重,美联储决策机构公开市场委员会召开政策会议,联邦基准利率维持现行5.25%不变,市场对经济增长前景不容乐观,导致大宗商品消费减弱,价格全面下跌。原油价格纳入阶段性熊市,对商品市场产生较重利空压制作用,压制合成胶价格下跌,通过合成胶价格与天然胶价格的合理比价关系,又压制天胶价格重挫。目前国际国内产区均处于年中割胶旺季,供应量达到年中较大规模,胶价深幅下挫,投机性需求和消费性需求减弱,现货批发商和投机商囤积的现货库存释放,较多现货套牢的国产胶库存和进口商违约的进口商库存对胶市形成重压,也使得现货胶价易跌难涨。

从不同层面重新审视,在宏观面,微观产区成交价格、国内现货库存以及东京胶的配合来看,沪胶期价也显然透支上涨了。

从宏观角度来分析,国内商品市场正在受到利空的打击,资源类、农产品出现了短暂的走低。当前市场的利空主要来自国内对进出口商品的关税进行了大范围的调控。此次调整的主基调是限制资源性商品和高能耗、高污染加工商品的出口。国内对进出口政策的调整透露出两方面的信息:一是中国的产业结构调整力度正在加大;二是全球的资源争夺战已经升级。面对关税调整直接带来的是国内外商品比价关系的重新定位,和中国产业政策调整对各类商品供求关系的影响。就中国产业结构调整,可以看出政府的意图很明显,那就是鼓励技术创新,提高经济运行效率,这对资源类商品来说是个长期的利空,这会起到减缓资源性商品的涨势。

再是农垦电子商务市场上,现货成交价与期货价(特别是与1月合约)出现明显的贴水;其次是交易所库存连续大幅增加,同时山东港口也还有积压存货;再就是作为与东南亚胶价联系更为紧密的东京胶在前期高点附近上突无力,仍旧未创阶段新高,那么意味着推动此轮胶价上涨的东南亚利多因素已经不那么强劲了。

基于以上的部分原因考虑,以大量现货商背景的资金纷纷在期货上进行抛售,而与其分歧的大量投机资金则大量看多买进。巨大的分歧导致沪胶多空资金对垒严重,持仓量急剧上升,迅速累积到近70000手,向上半年时的高量逼近。如此大幅的增仓和赌注不断加码,输赢决战所推动的行情可能也将越大。

国内天胶在去年下半年突破17000的此前价格顶部之后,已经运行在牛市价格区间之上。这既有自身因轮胎橡胶工业迅猛发展,而天胶供应增长有限的基本面原因,也与商品价格整体走强的氛围相符。近期虽然部分商品有所回落,但整体商品的价格仍旧处于高位。另外对于天胶市场来说,需求保持增长的稳定性大于供应可能遭受破坏的不确定性,短期和局部容易出现紧张态势。

据测算,今年橡胶消费力度又有增强。虽然下半年国家不断抑制固定资产投资的过快增长,但橡胶制品行业所受影响不大。9月份全国轮胎(含各种外胎,下同)产量3953万条,比上月增长11.8%,同比增长31.4%,出口同比增幅接近24%。1~9月份累计,全国轮胎产量32130万条,同比增长18.2%。今年9月份全国各类橡胶(包括天胶和合成胶)消费量不低于50万吨,比上月有所增加。1~9月份累计,橡胶消费量约为超过400万吨,增长12%以上。

进口方面,1~9月份,累计进口天然橡胶119万吨,同比增长19.7%;进口合成橡胶102万吨,增长25.7%。

在供应方面,虽然去年海南产区遭受了台风灾害损失,但在良好气候,和胶农生产积极性的配合下,今年供应依旧维持了去年的同期产量。9月份全国天然胶产量(含民营,下同)在9万吨左右,同比略有增加。1~9月份累计,天然橡胶产量约为44万吨,大体保持上年同期水平。

因此,从以上的测算数据可以看到,国内的橡胶产业仍在稳定快速的增长,但供应(特别是海南产区供应)也未如市场之前认为的那样,出现多大份额的减产,至少没有出现明显的减产,这与市场大多数之前的观点发生了偏差。而海南产区的将大幅减产是去年“达维”台风过后市场包括专家的一致认识,也是支撑部分人持坚定看涨观点的主要理由。目前看来,虽然尚不能认为天胶将走弱,但至少难以从国内的供应因素提炼过多的牛市因素。

对于现货和沪胶现货月价格相对701合约大幅贴水的格局,跟云南农垦调整销售策略有关,部分因为交易所11月份将有几千吨到期库存仓单要交出,使得资金不敢买进接货有关。

三、后市展望

综合来看,天胶仍具备维持牛市价格的基础,但目前的时机还尚难支持天胶继续走牛。随着胶价重新跌破20000大关,天胶前期的牛市期待暂时也将得到一段时间的冷却,从基本面的时间配合、多空的价位争夺及技术的表现来看,天胶后市还有继续震荡回落整理的可能。预计在前期的震荡区间底部及18000关口将受到一定支撑。不过中长期来看,天胶需求稳定增长及供应的不确定性因素仍旧存在,预计继续大幅走弱的可能性不大。不过从目前胶市上累积了如此大量的持仓量来看,多空的争夺不会减弱,行情可能会益发反复震荡。在没有更多的利多或利空消息前,预计价格将没有明确的方向,横盘整理仍是主流走势。

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